El informe anual ‘Artículo IV’ del Fondo Monetario Internacional (FMI) indica que la economía del Reino Unido se dirige hacia una recuperación más sólida de lo esperado en 2024, seguida de un crecimiento más vigoroso en 2025, lo que sugiere un «aterrizaje suave».
Sin embargo, el FMI advierte al gobierno británico sobre el peligro de introducir nuevas reducciones de impuestos, debido a la importancia de estabilizar la deuda pública.
El FMI destacó en su declaración final que la economía del Reino Unido está avanzando hacia un aterrizaje suave y se anticipa una recuperación del crecimiento en 2024, que se fortalecerá aún más en 2025.
La misión del FMI que visitó el país británico subrayó el crecimiento del 0,6% en el primer trimestre de 2024, indicando una salida más fuerte de lo esperado de la recesión técnica y permitiendo ahora prever un crecimiento del PIB del 0,7% para todo el año.
Este pronóstico es dos décimas más alto de lo previsto anteriormente, con una aceleración esperada al 1,5% en 2025, impulsada por la desinflación que mejorará los ingresos reales y relajará las condiciones financieras.
El informe del FMI también subrayó que el proceso de desinflación ha avanzado más rápidamente de lo esperado y las expectativas de fijación de precios y salarios para los próximos 12 meses se han suavizado considerablemente.
Aunque se anticipa cierta presión al alza sobre la inflación en la segunda mitad del año, se espera un retorno sostenido al objetivo del 2% del Banco de Inglaterra (BoE) para principios de 2025.
En consecuencia, la política monetaria se encuentra en un punto de inflexión y la siguiente fase será la flexibilización.
Según el FMI, la recomendación del personal es reducir la tasa de referencia entre 50 y 75 puntos básicos en 2024 para equilibrar los riesgos entre un recorte prematuro o excesivamente tardío de los tipos de interés.
Por otro lado, las conclusiones del FMI indican que, aunque la estrategia de consolidación fiscal implementada desde noviembre de 2022 ha resultado en una postura fiscal adecuadamente restrictiva, recientemente ha habido cierta relajación.
En sus dos últimos presupuestos, el gobierno británico incluyó recortes de impuestos, especialmente al hacer permanentes las asignaciones para inversiones de capital y reducir la tasa principal de la Contribución al Seguro Nacional (NIC).
«A la luz del desafío fiscal a medio plazo, el personal técnico habría recomendado no aplicar recortes en las tasas del NIC, dado su coste significativo», subraya el documento del FMI.
Además, según el informe, se advierte que, en el futuro, el gobierno del Reino Unido se enfrentará a necesidades urgentes de inversión y prestación de servicios que serán difíciles de incorporar en los planes oficiales de gasto a medio plazo.
Las proyecciones del FMI apuntan a que los esfuerzos actuales no serán suficientes para estabilizar la deuda neta del sector público a medio plazo, con una ratio prevista de alrededor del 97% del PIB para el año fiscal 2028/29.
Además, las presiones más allá del horizonte de proyección de cinco años, incluyendo el gasto relacionado con el envejecimiento de la población, aumentarán aún más esta carga de deuda.
El FMI sugiere que, sin un impulso significativo al crecimiento potencial, la estabilización de la deuda en el mediano plazo requerirá decisiones difíciles.
Los técnicos del FMI plantean la posibilidad de recaudar ingresos adicionales mediante mayores impuestos al carbono y al uso de las carreteras, así como ampliando las bases del IVA y del impuesto a las herencias, y reformando los impuestos sobre las ganancias de capital y la propiedad.
Por el lado del gasto, el FMI continúa recomendando indexar la pensión estatal exclusivamente a los aumentos del coste de vida y considera la posibilidad de un mayor uso de cargos por servicios públicos.
Además, sugiere buscar mejoras de productividad, como la inversión anunciada por el gobierno en digitalización e inteligencia artificial dentro del sector público, incluido el NHS. No obstante, los ahorros asociados con estas iniciativas son difíciles de cuantificar en este momento.
